二、財務運行機制的構(gòu)建

     1、重建財務運行機制必須擴大企業(yè)的財務自主權(quán)

     建立與社會主義市場經(jīng)濟相一致的財務管理機制，關(guān)健在于企業(yè)的財務運行機制。要建立完善的財務運行機制前提必須擴大企業(yè)財務自主權(quán)，保證企業(yè)財務活動的獨立性。朱總理在政府工作報告中必須加快國有企業(yè)改革。國有企業(yè)經(jīng)過改革，經(jīng)濟效益有所好轉(zhuǎn)，但主要是依靠國家政策和企業(yè)外部環(huán)境的改變，真正依靠企業(yè)內(nèi)部機制和制度創(chuàng)新的較少。一旦外部環(huán)境和宏觀經(jīng)濟政策發(fā)生變化，例如按WTO要求削減關(guān)稅，外國產(chǎn)品大批涌入，國有企業(yè)應將重新陷入困境。因此必須在機制、制度上創(chuàng)新的，真正實行規(guī)范性的股份制改革，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，進行行政部門與企業(yè)、權(quán)力與市場功能歸位，使國有企業(yè)及上市公司真正成為具有獨立意志和利益人格化的主體，使權(quán)利與義務相統(tǒng)一的原則在市場和社會生活中得到充分的體現(xiàn)。

     美國企業(yè)近年來經(jīng)歷了一場權(quán)力下放的轉(zhuǎn)折，從家庭式企業(yè)的集中控制方式轉(zhuǎn)為分散管理的方式，經(jīng)濟專家稱為金字塔正在消失。詹森維爾公司由于1985年以來下放權(quán)力發(fā)展迅速。目前，企業(yè)的財務自主權(quán)還不夠充分，企業(yè)的重大投資決策權(quán)、貸款計劃及主要物資和原料的采購權(quán)還要受上級管理部門及地方行政機構(gòu)的牽制。否則，企業(yè)投資所需的資金就不容易到位。從運行機制理論來說，企業(yè)財務自主權(quán)擴大，是企業(yè)確立財務目標的條件，是實現(xiàn)企業(yè)高效益運行，接受國家宏觀調(diào)控并根據(jù)市場要求作出靈活反應的基礎。企業(yè)財務管理的自主權(quán)包括籌資權(quán)，投資自主權(quán)，營運自主權(quán)，分配自主權(quán)。在新的財務管理體制下，應賦予企業(yè)更多的財務運行權(quán)力，以保障財務目標的實現(xiàn)。

     2、創(chuàng)造財務運行機制形成與發(fā)揮作用的外部經(jīng)濟環(huán)境

     從系統(tǒng)論的觀點來看，所謂環(huán)境就是存在于研究系統(tǒng)之外，對研究系統(tǒng)有影響作用的一切系統(tǒng)總和。企業(yè)進行財務活動，制定財務策略都離不開財務環(huán)境的研究，良好的外部環(huán)境是財務活動順利進行的保障。影響企業(yè)理財?shù)耐獠凯h(huán)境主要有經(jīng)濟體制環(huán)境，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)環(huán)境，市場環(huán)境，財政環(huán)境，法律環(huán)境。其中在市場經(jīng)濟下對企業(yè)財務管理影響最大是市場環(huán)境，特別是金融市場，它是資金供給者和資金需求者融通資金的場所，其主要功能是調(diào)劑資金的余缺，優(yōu)化資源的配置，調(diào)節(jié)生產(chǎn)流通和價格，調(diào)控社會資金的運動。企業(yè)所需的資金有大部分來自金融市場，企業(yè)能否及時足夠地籌集到所需的資金，是保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的前提。每年我公司從金融市場籌集大量的經(jīng)營資金，2000年短期借款36億，2001年短期借款13.45億。但是，目前我國金融體系配置還不太完整，市場的力量抵不過行政的力量，行政權(quán)力和行政機制在多方面對市場和市場機制加以鉗制。資本市場本來是對行政管制的對手，但在我國股市中的競爭機制卻嚴重缺失。所以作為政府行政機構(gòu)，必須為企業(yè)創(chuàng)建良好的外部環(huán)境，確保企業(yè)有一個良好的籌資環(huán)境，投資環(huán)境，規(guī)范市場行為，為建立有效的財務機制奠定基礎。

     3，建立完善的資金管理機制，保證資金的保值增值。

     企業(yè)的管理以財務管理為中心，財務管理必須以資金管理為中心，所以建立財務管理機制，應以完善的資金管理機制為核心。

     財務活動的對象是企業(yè)的資金運動，資金運動能否順利循環(huán)和周轉(zhuǎn)是衡量財務機制優(yōu)劣的一個重要標準。企業(yè)管理以財務管理為中心，財務管理必須以資金管理為中心，圍繞資金運動這根主動脈來構(gòu)建財務運行機制是在資金緊張、使用效率低下的現(xiàn)行制度下的一條有效途徑，具體可以從以下幾個方面著手：

     ①建立資金投入效益保證機制，抓好資金的源頭。

     資金使用效率低效主要原因在于決策失誤，目前國有企業(yè)有一些大型的投資項目，并未經(jīng)過嚴格的可行性論證，少數(shù)領導在進行投資項目選擇，不顧企業(yè)的大局，幾百萬甚至幾千萬的投資就出去了。要想使資金安全高效運行，就必須建立高效的決策機構(gòu)和約束機構(gòu)，嚴格遵循科學的投資決策程序，注重決策者自身素質(zhì)的提高，重視財務管理人員的參謀作用，利用財務信息，樹立現(xiàn)代財務觀念，提高風險的預測和控制能力，在充分評估項目的收益能力和償債能力的前提下，及時籌足資金。投資后加強在建工程的財務監(jiān)督，提高資金的利用效果。

     ②優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)降低資金成本

     資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。在實務中資金結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分，廣義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資本的構(gòu)成，它不僅包括長期資本而且包括短期資本。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指長期資本結(jié)構(gòu)即長期債務資本和權(quán)益資本的比例，合理的資本結(jié)構(gòu)可以獲得財務杠桿利益，這是由于利息的固定性和稅前支付性決定的,但是運用負債也會給企業(yè)帶來一定的財務風險，包括定期還本付息的的風險，以及由于企業(yè)利潤率下降，導致所有者的收益下降的風險。

     目前我國國有企業(yè)的負債較重，限制了企業(yè)的競爭力。有的企業(yè)的資產(chǎn)負債率高達90%以上，經(jīng)營稍有不慎，企業(yè)就可能陷于困境�；浐５闹亟M就是例證，經(jīng)畢馬威審計：粵海資不抵債91.2億港元，參與重組的四家公司資不抵債202.3億港元。一方面是長期計劃經(jīng)濟體制造成的，另一方面由于決策失誤從而引起過渡負債導致的。據(jù)統(tǒng)計石化集團1998年6月，總資產(chǎn)3642億，總負債為2145億，資產(chǎn)負債率為58.8%，流動比率為108.18%,速動比率為72.61%�？梢娖髽I(yè)的償債能力嚴重不足，企業(yè)的短期負債偏高。

     所以任何企業(yè)在確定財務結(jié)構(gòu)時，企業(yè)必須綜合考慮收益和風險的關(guān)系，選擇最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，確保企業(yè)價值最大化和資本成本最低。為此應注意以下幾個方面：首先，樹立風險意識，舉債前必須進行認真而慎重的風險分析，做到不肓目舉債，堅持量力而行的原則，保持合理的負債水平。其次，注意分析負債環(huán)境，不斷調(diào)整負債水平。在金融環(huán)境比較寬松、銀行利率走低，企業(yè)產(chǎn)品銷售走好、而且獲利率高于利息率，負債水平可以高些。企業(yè)內(nèi)部管理好，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)比例高，資金周轉(zhuǎn)較快，需要時，負債水平也可以高些。另外，要注意優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)。風險小成本低的負債是理想的負債。企業(yè)要充分利用應付帳款、預收帳款等不需要支付利息的流動負債。目前,一些企業(yè)在資產(chǎn)重組的過程中利用債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),以減少債務負擔,取得了明顯的效果。