.防范匯率、利率風(fēng)險(xiǎn)

　　如果從國(guó)外采購(gòu)租賃物，需要使用外匯。融資租賃可以將外匯折算成人民幣后，以人民幣計(jì)價(jià)租賃，可以使承租企業(yè)避免因人民幣貶值而帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。由于融資租賃在開始時(shí)就采用固定利率，承租企業(yè)還可以避免利率波動(dòng)帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)。

　　.規(guī)避貿(mào)易壁壘

　　各國(guó)對(duì)相互之間貿(mào)易都有一定的限制，通過融資“租賃”，可以避免“直接購(gòu)買”的限制，從而突破貿(mào)易壁壘，迂回進(jìn)入。另外通過融資轉(zhuǎn)租賃的方式還可以打破一些國(guó)家的金融管制，將“貸款”改為融資“租賃”可以避免直接融資的限制。

　　.靈活多變

　　融資租賃是貿(mào)易、金融、租借三結(jié)合的產(chǎn)物，既保持自身特色又吸收它方益處，因此在操作上非常靈活，可以有多種方式適應(yīng)多種情況，因此搞項(xiàng)目方便、快捷而且成功率比其他融資方式要高。融資租賃還可采取靈活的付款條款，例如：延期支付，遞增或遞減支付，使承租用戶能夠根據(jù)自己的資金安排來(lái)定制付款額。

　　.加大中小企業(yè)的現(xiàn)金流

　　中小企業(yè)若從銀行貸款購(gòu)買設(shè)備，其貸款期限通常比該設(shè)備的使用壽命短得多。而租賃同類型的設(shè)備則不然，它可以接近這項(xiàng)資產(chǎn)的使用壽命期限，因而其成本可以在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)分?jǐn)�。這對(duì)于資金緊缺的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，可帶來(lái)雙重好處：其一，使大部分資金能保持流動(dòng)狀態(tài)，因?yàn)楝F(xiàn)金支付可在資產(chǎn)全部使用壽命期限內(nèi)分?jǐn)�，使每期支付的租金量減少；其二，成本分?jǐn)傇谫Y產(chǎn)的全部使用壽命期間，可更密切地同企業(yè)營(yíng)業(yè)收入相配比。這一方面可避免引進(jìn)設(shè)備大量耗用資金而造成的資金周轉(zhuǎn)困難，另一方面則帶來(lái)了較高的投資收益。

　　.優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

　　對(duì)資產(chǎn)大量固化、沉淀的企業(yè)，融資租賃還可優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在具體操作上可以通過“出售回租”的方法來(lái)實(shí)現(xiàn)：由企業(yè)首先將自己的設(shè)備(或固定資產(chǎn))按雙方約定的價(jià)格出售給融資租賃公司，然后再?gòu)淖赓U公司將設(shè)備租回來(lái)使用，并可與融資租賃公司共同分享稅收優(yōu)惠帶來(lái)的好處。企業(yè)通過這種“回租”，將物化資本轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y本，將不良資產(chǎn)變?yōu)閮?yōu)質(zhì)資產(chǎn)(現(xiàn)金)，釋放了流動(dòng)資金，保持了資金的流動(dòng)性，改善了企業(yè)的現(xiàn)金流，盤活了存量資產(chǎn)，而且并不影響企業(yè)對(duì)財(cái)產(chǎn)繼續(xù)使用。

　　*融資租賃：小心風(fēng)險(xiǎn)！*

　　因融資租賃具有金融屬性，金融方面的風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)業(yè)務(wù)活動(dòng)之中。比如：對(duì)于出租人來(lái)說(shuō)，最大的風(fēng)險(xiǎn)是承租人還租能力，它直接影響租賃公司的經(jīng)營(yíng)和生存。對(duì)還租的風(fēng)險(xiǎn)從立項(xiàng)開始，就應(yīng)該倍受關(guān)注。

　　租賃公司給企業(yè)的利率結(jié)構(gòu)若與自身融資的利率結(jié)構(gòu)不相符，在利率方面也會(huì)出現(xiàn)利率風(fēng)險(xiǎn)。如果融資租賃合同使用的是外幣，風(fēng)險(xiǎn)就更大，特別是使用非美元硬通貨，雙重匯率的風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)會(huì)使融資成本翻番。貨幣支付也會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。特別是國(guó)際支付，支付方式、支付日期、時(shí)間、匯款渠道和支付手段選擇不當(dāng)，都會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)。

　　為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，最根本的一條就是融資租賃合同規(guī)范化。此外，有些風(fēng)險(xiǎn)是能避免的。如匯率風(fēng)險(xiǎn)，可以采用本幣結(jié)算租金的方法、使用遠(yuǎn)期匯率或匯率調(diào)期來(lái)避免。融資租賃的另一種避免損失的方法是租金償還擔(dān)保。因?yàn)槌鲎馊嗽谌谫Y租賃業(yè)務(wù)活動(dòng)中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大，幾乎每個(gè)租賃合同都附有一個(gè)對(duì)出租人有利的擔(dān)保函，這是租賃業(yè)務(wù)的基本保證。在以外幣做租賃的合同中，還可以通過匯率，利率調(diào)期把利率風(fēng)險(xiǎn)大的債務(wù)轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)小的債務(wù)。在貿(mào)易方面的購(gòu)置設(shè)備過程中，用信用證方式支付貨款，把商業(yè)信譽(yù)轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行信譽(yù)，減少貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。

　　在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，風(fēng)險(xiǎn)不可能完全避免，為此應(yīng)事先有所準(zhǔn)備。如：在財(cái)務(wù)管理上，可以在平時(shí)儲(chǔ)備一些基金，如呆賬準(zhǔn)備金等。平時(shí)從費(fèi)用里提取一定的準(zhǔn)備基金，發(fā)生損失時(shí)，應(yīng)立即控制損失的擴(kuò)大，用準(zhǔn)備基金補(bǔ)償損失。另外還可以通過保險(xiǎn)的方式來(lái)補(bǔ)救風(fēng)險(xiǎn)損失。

　　附資產(chǎn)負(fù)債表外融資：

　　資產(chǎn)負(fù)債表外融資簡(jiǎn)稱表外融資，是指不需列入資產(chǎn)負(fù)債表的融資方式，即該項(xiàng)融資既不在資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方表現(xiàn)為某項(xiàng)資產(chǎn)的增加，也不在負(fù)債及所有者權(quán)益方表現(xiàn)為負(fù)債的增加。

　　表外融資的主要方式

　　1.長(zhǎng)期租賃。租賃是一種傳統(tǒng)的、現(xiàn)在仍然流行的表外融資方法。根據(jù)所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)不同，租賃分為經(jīng)營(yíng)性租賃與融資性租賃兩類�，F(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則只要求資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)融資性租賃的資產(chǎn)與負(fù)債予以反映，對(duì)于承租人而言，如果一項(xiàng)租賃業(yè)務(wù)滿足以下四項(xiàng)條件，即為融資性租賃，否則即為經(jīng)營(yíng)性租賃：(1)出租人在租賃期滿時(shí)將資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人；(2)承租人享有廉價(jià)購(gòu)買選擇權(quán)；(3)租賃期為資產(chǎn)使用年限的大部分(如75%以上)；(4)租賃開始日最低租賃償付款的現(xiàn)值不小于資產(chǎn)公允市價(jià)的絕大部分(如90%以上)。然而在事實(shí)上，基于前述的種種原因，承租人往往會(huì)想方設(shè)法地(有時(shí)以放棄一些利益為代價(jià))和出租人締結(jié)租賃協(xié)議，例如：會(huì)將租賃期規(guī)定得稍短于準(zhǔn)則限定的年限，使得盡管從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上考慮，與租賃資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和利益已基本轉(zhuǎn)讓給承租人，但是承租人仍可作為經(jīng)營(yíng)性租賃處理。

　　2.合資經(jīng)營(yíng)。近十幾年來(lái)在美國(guó)出現(xiàn)了不少為滿足大型建設(shè)及經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的資金需要而進(jìn)行的表外融資方法，其中常見的是合資經(jīng)營(yíng)。具體而言，若某企業(yè)持有其他企業(yè)相當(dāng)數(shù)量、但未達(dá)到控股程度的所有者權(quán)益，后者被稱為未合并企業(yè)(Unconsolidated Entities)，由于該企業(yè)并不控制未合并企業(yè)，因此只須將長(zhǎng)期投資作為一項(xiàng)資產(chǎn)予以確認(rèn)，而不必在資產(chǎn)負(fù)債表上反映未合并企業(yè)的債務(wù)。有些企業(yè)在未合并企業(yè)中安排投資結(jié)構(gòu)、從事表外業(yè)務(wù)，是為了盡可能地獲得完全控股的好處，又不至于涉及合并問題。例如：合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)有一種流行的形式,稱之為特殊目的主體(special-purpose entity，SPE)，《投資者：小心“表外融資”的陷阱》一文中提到的為安然公司服務(wù)的馬林基金即是此類公司。這種利用法律漏洞的做法引起廣泛的爭(zhēng)議。

　　3.資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化作為一種項(xiàng)目融資方式，起源于上世紀(jì)70年代初，首先在美國(guó)被用于推廣住宅按揭融資。到了80年代，這種融資方式在全世界范圍內(nèi)得到了廣泛應(yīng)用，實(shí)行證券化的資產(chǎn)通常包括：住宅按揭、信用卡、汽車貸款、應(yīng)收帳款、租賃應(yīng)收款等。其操作方式通常是融資方將某項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)，該金融機(jī)構(gòu)再以此項(xiàng)資產(chǎn)的未來(lái)收益為保證，在債券市場(chǎng)上以發(fā)行債券的方式向投資者進(jìn)行融資。雖然資產(chǎn)證券化在經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上屬于一種融資活動(dòng)，但從法律角度來(lái)看，它只是某項(xiàng)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，所以也不被要求在資產(chǎn)負(fù)債表上進(jìn)行反映。當(dāng)然，資產(chǎn)證券化的過程非常繁瑣，并涉及大量的法律、外匯管理、會(huì)計(jì)處理等各方面的問題，特別是在我國(guó)實(shí)施起來(lái)難度較大。

　　4.創(chuàng)新金融工具，或稱衍生金融工具。近幾年是創(chuàng)新金融工具大爆炸的時(shí)期，這些金融工具主要包括：掉期、掉期化、嵌入期權(quán)、復(fù)合期權(quán)、上限期權(quán)、下限期權(quán)、上下限期權(quán)等。由于環(huán)境的變化、競(jìng)爭(zhēng)的加劇和對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的需要，使得金融工具創(chuàng)新的勢(shì)頭不減，并將持續(xù)下去。然而，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定并未趕上金融工具創(chuàng)新的步伐，在目前階段按現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，運(yùn)用創(chuàng)新金融工具所產(chǎn)生的金融資產(chǎn)與金融負(fù)債在財(cái)務(wù)報(bào)表中大都不能得到體現(xiàn)，而只是在報(bào)表附注中予以披露。因此，運(yùn)用創(chuàng)新金融工具在某種程度上也能達(dá)到表外融資的目的。